退潮之后，才知道谁在裸泳。2014年四季报在批量下发的同时，不经意间也让那些不小心越轨“双十”红线、超比例持股的基金暴露出来。此次在首批2014年四季报中，中邮战略新兴产业、兴全轻资产、招商中小盘这三只股票型基金就成为了“不守规矩”者。

　　招商中小盘基金2014年四季度报告显示，其头号重仓股誉衡药业在四季度的持股比例就达到10.2%，持股数量为108.62万股。无独有偶，兴全轻资产股基的四季报也显示，其十大重仓股中持有的恒信移动，占基金资产净值比例的10.31%，持股数量为396.06万股。同样，去年憾失股基冠军宝座，在四季度业绩大幅回撤的中邮战略新兴产业，也撞了持股比例红线，四季度持有的旋极信息比例达到10.22%。

　　《证券投资基金运作管理办法》中严格规定，单个资产管理计划持有一家上市公司的股票，该股票市值不得超过该计划资产净值的10%；同一资产管理人管理的全部特定客户委托财产投资于一家公司发行的证券，不得超过该证券发行总量的10%。

　　那么面对严格的监管条文，为何基金经理却明知故犯呢？招商中小盘就在2014年四季报中特别标注解释称，“报告期末，基金持有的誉衡药业处于停牌状态，受基金净值波动影响，誉衡药业占基金资产净值比被动超过10%，本基金管理人将在该股票复牌后，按照法律法规及基金合同的相关规定及时做出调整”。据悉，誉衡药业已于去年11月20日开始停牌。此外，北京商报记者注意到，兴全轻资产股基超限持有的恒信移动也于去年12月4日开始停牌。

　　“基金经理可能在初始投资中没有超出10%的比例，但由于报告期内基金出现赎回，基金资产净值减少，才会导致重仓股所占比例被动提高。” 济安金信基金评价中心主任王群航指出。

　　正如王群航所说，招商中小盘期末资产净值为2.48亿元，较去年三季度末的3.37亿元减少了0.89亿元。而兴全轻资产在去年四季度中，资产净值也出现急剧缩水，由三季度末的13.27亿元缩水至9.56亿元。

　　但值得注意的是，与上述两只股基不同，中邮战略新兴产业从去年三季度开始就超限持有旋极信息，持股比例高达10.39%，虽然在四季度中减持了10万股，可四季度末持股比例仍然高达10.22%。王群航认为，基金经理虽然做出了减持的动作，但显然还是舍不得减持太多，减持力度还是不够。

　　沪上一位基金分析师对于股基持股频频越轨的行为也表示，基金经理在投资中一方面要积极找到牛股，为投资者获取超额收益，另一方面更要注重风险控制和合规运作，如果是被动“违规”，也应在股票复牌时及时减持到和规范围内。