地方债管理将实行谁借谁还 中央不再兜底(2)
| 来源：上海证券报 编辑：周丽平 2014-10-08 15:32 |
对城投债短期影响偏正面
为有效化解风险，在建立长效机制的同时，《意见》还对妥善处理存量债务提出了明确措施。此外，针对规范地方政府债务管理后，可能导致在建项目因资金问题出现“半拉子”工程的问题，财政部明确表示，既要积极推进，也要谨慎稳健，做好新老转换之间的顺利衔接。
《意见》一是要求地方政府要统筹各类资金，优先保障项目续建和收尾。二是允许地方申请发行政府债券置换高利短期债务，降低利息负担，腾出更多资金用于重点项目建设。
此外对重新审核符合国家有关规定的在建项目，有融资协议的允许继续按协议融资；确实没有其他建设资金来源的，鼓励采用政府与社会资本合作模式，或通过地方政府债券解决后续融资。
对于新规对城投债市场的影响，多数市场人士认为偏正面和积极。管清友认为，存量债务依然会保，利好存量城投债，《意见》强调保证在建工程建设，且公共部门加杠杆是稳增长措施为数不多的政策选项，存量城投违约风险下降。此外，随着大改革趋势是剥离融资平台的政府融资职能，享受政府信用背书的存量城投债将越来越稀缺。
而国泰君安首席债券研究员徐寒飞认为，《意见》和答问内容对整体城投债的影响是偏积极和正面的，主要体现在增加地方政府合法融资渠道、降低地方政府融资成本和化解存量债务风险，但考虑到投资者预期和对政策解读的分歧，也存在一定的局部投资风险。
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