□宏观解读

　　【延续稳健货币政策】意味着什么？

　　不排除明年降准降息

　　中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军表示，我国已连续多年实行稳健货币政策。目前有市场观点认为我国的货币政策正在向宽松货币政策过渡，但小微企业融资难、融资贵问题凸显，“2015年，如何在新常态下保持稳定货币政策对政府也是个不小的考验”。赵锡军表示，2014年政府采取了降准、降息等多种手段，2015年货币政策将更灵活。

　　中国人民大学经济学院副院长刘元春表示：“央行近期已降息，加上11月有约万亿的基建项目上马，预计央行近期降准的概率不大。如果经济下行压力大，存款保险制度推出后，预计央行会降准。”他认为，2015年货币政策可适度宽松，但会避免重返全面宽松。

　　申银万国指出，“财政政策要有力度”是新提法，除了减税之外，更需增支，预计中央财政支出规模和赤字规模都将扩大，预计赤字率将提升到2.5%甚至更高。现在的货币政策无疑偏紧，“松紧适度”实质是说现在太紧，要宽松，预计未来12个月最多可以有3次降息、6次降准的判断。

　　民族证券认为，本次会议透露出决策层对中国经济政策的进一步思考。“货币政策要更加注重松紧适度”，应该是说货币政策的总基调是稳健的，但适度宽松还是会出现，不排除降息或降准。

　　海通证券认为，有力度的积极财政意味着赤字率或将进一步提高，而松紧适度的货币政策有助于持续化解高杠杆和泡沫。会议提出明年五大任务，保持经济增长是首要，这和2013年以前强调促进增长和2014年淡化增长目标均有差异，预示着GDP目标增速或下调至7%，增长与改革将协同推进。

　　【财税政策有力度】意味着什么？

　　赤字规模有可能扩大

　　新一轮财税改革要在2016年完成重点工作和基本任务，明后两年将是重要时段。此次会议，“财税政策有力度”是新提法。财税政策如何有力度？刘元春认为，“明年财政政策可以更积极一些，赤字规模绝对数可能要扩大。近两年，赤字率都在2.0%左右，预计明年会抬高到2.5%左右，可以增加几千亿资金用于财政支出”。刘元春还表示，明年“营改增”有望实现全行业覆盖，全面铺开。此外，民生问题、社会改革力度也会加大。对低收入人群总体的税负水平会下降，公务员薪酬改革也会提上日程。

　　【稳增长和调结构保持平衡】意味着什么？

　　新兴领域投资或加快

　　从刚发布的11月经济数据看，进出口总值同比下降0.5%，PPI同比下降2.7%，已连续33个月负增长，反映出当前我国经济仍面临较大下行压力，稳增长任务艰巨。

　　会议在部署明年工作时，提出“调速不减势”“合理确定经济社会发展主要预期目标”等具体要求。国家行政学院经济学部主任张占斌表示：“经济增速目标适当调整将为今后改革留下更大空间。如果目标定得较高，经过努力也可实现，但可能绷得太紧，不利于其他工作从容展开。”

　　会议指出，要保持稳增长和调结构之间的平衡。对此，专家认为，今后经济发展中不能把二者对立起来，对过剩产能的调整会影响增速，而做好新兴产业的加法和乘法则会创造更多增量。

　　“明年要加快结构调整，意味着新兴领域的投资可能加快。”国家发改委学术委员会秘书长张燕生说。

　　“速度调整并不意味着少作为甚至不作为，调结构需要花更大气力、有更大作为。”国务院发展研究中心副主任刘世锦说，“保持稳增长和调结构的平衡更重要的是要形成与以往不同的增长结构和动力机制。”