中国第一校企的“国资流失”疑云

　　《中国经济周刊》 记者 劳佳迪|北京报道

　　1月4日，2015年的第一个工作日，方正集团高管层大地震。

　　方正集团官方网站1月5日发布通告称：1月4日，方正集团董事长魏新、CEO李友、总裁余丽应相关部门要求协助调查。

　　1月5日晚，方正集团旗下上市公司北大医药（000788.SZ）发布公告称：北大医药董事长、方正集团副总裁李国军应相关部门要求协助调查,暂不能履行董事长职责。

　　新年伊始，4名高管“协助调查”，方正集团再次被推至风口浪尖。

　　作为“中国第一校企”，方正集团拥有五大产业集团、6家上市公司、3万多名员工，2013年总资产达960亿，是中国资本市场上名副其实的庞然大物。

　　自2014年11月，北京政泉控股有限公司多次实名举报方正集团高管涉嫌内幕交易、侵吞国有资产以来，双方已“交火”超过两个月，一面是政泉控股的“揭黑猛料”，一面是方正集团的“竭力洗白”，市场始终感觉雾里看花。

　　有媒体报道称，2014年11月初至今，方正集团旗下上市公司市值合计蒸发57亿元人民币。

　　1月5日，方正集团还同时宣布了新班子的任命：集团董事长一职，由北大资产经营有限公司董事长黄桂田担任；集团总裁一职，由北大资产总裁张兆东担任。其通告称：目前，集团经营活动正常。北京大学充分认可集团既定的发展战略和经营模式，也将一如既往地支持集团董事会和经营班子。

　　与此同时，两个月来“火力十足”的政泉控股，在方正集团新班子亮相后变得低调，甚至保持缄默。政泉控股一位管理层人士在接受《中国经济周刊》采访时反复强调称：“我们从公开举报开始就不是针对北大的，所以，方正更换了几个‘问题高管’后，政泉上下也都希望能让这场‘战争’熄熄火。”

　　业内人士推测，政泉控股“熄火”的背后或许还有另一层深意：在政泉控股的倡议下，1月21日，方正证券（601901.SH）即将召开股东大会。此时，正是第一大股东方正集团和第二大股东政泉控股争夺董事会席位的敏感时期。

　　而公众和市场的关注则更多投射在“中国第一校企”方正集团身上：多名高管“协助调查”的背后究竟有何隐情？是否和政泉控股此前举报的“方正高管侵吞国有资产”有关？

　　2003年改制：时隔3个月，方正集团净资产竟“缩水”18.5亿元？

　　政泉控股举报的“方正高管侵吞国有资产”，首先是指李友等方正集团高管涉嫌内幕交易炒卖北大医药股票，导致国有资产流失。

　　政泉控股举报称，2013年6月13日，该公司与北大资源集团控股有限公司签订《股权代持协议书》，受让并代持北大医药股份4000万股，成为北大医药的第三大名义股东。2014年7月开始，政泉控股账上的北大医药股份陆续被卖出。在政泉控股锁定交易账户密码之前，账户内剩余的股份仅为300万股。据政泉控股估算，北大医药的股票买卖获利应该在3.55亿元左右，目前，自己只扣留了约8000万元。转付给北大资源的减持收益中，至少有一部分流入了方正集团高管有关的关联公司。

　　不过对此说法，北大医药2014年11月21日曾发布公告称，相关减持收益已全部回到北大资源账上。（详见《中国经济周刊》2014年第49期《方正、政泉恩仇录》）

　　政泉控股举报的“方正高管侵吞国有资产”，还涉及到2003年方正集团改制。

　　政泉控股在举报信中称：“李友等人在主导方正集团2003年股权改制过程中，为实现侵吞国有资产的目的，操控方正集团内部及外部各相关单位和个人，将方正集团的国有资产价值低估，使方正集团的净资产从2002年末的20亿元缩水至1.5亿元，并以此明显过低的估值，与由他们自己完全持股的北京招润投资管理有限公司为交易对手，使北京招润以极低成本价获得了方正集团30%股权。”

　　关于这一举报内容，其实早在2011年，就有媒体连续发文对方正集团此次改制予以质疑，称方正集团被李友及其关系人控制，方正集团的改制是一场“侵占国有资产”的“灰色私有化”。

　　该媒体报道称，工商资料显示，2003年12月，中保资产评估有限公司出具了一份方正集团的资产评估报告，这份报告以2003年3月31日为评估基准日，评估结果显示：方正集团净资产为1.5亿元。而2002年底，方正集团的净资产为20亿元；2003年底，方正集团的净资产又增至40亿元。如此飘忽不定、大起大落，原因何在？

　　对于2003年改制期间方正集团的净资产这一关键数据，《中国经济周刊》记者做了相关数据查询。

　　首先，《中国经济周刊》记者发现，北大资产曾在2005年第7期的《中国高校科技与产业化》杂志上发表题为《北京大学：深化改革 迎接新挑战》的署名文章，具体介绍方正集团2003年的改制情况。

　　方正集团是北大资产所属的控股公司。该署名文章称：方正集团经评估的净资产为1.49亿元。北京大学通过北大资产持有35%的股权，依法履行出资人职责。以1.49亿元的净资产评估价值为基础，由北京大学向三家战略投资者溢价转让65%的权益，并签署相应的权益转让协议。其中，向两家外部战略投资者—深圳市康隆科技发展有限公司、成都市华鼎文化发展有限公司，分别转让17%、18%的权益，向由方正集团管理层和员工组成的内部战略投资者—北京招润转让30%的权益。

　　本次权益转让的作价方法是：向深圳康隆和成都华鼎以6倍的溢价转让35% 的权益，作价为3.15 亿元；向北京招润以不低于净资产的价格转让30%的权益，作价为4480 万元。

　　同时，记者查询方正集团旗下上市公司公告发现，有关公告中显示，截至2002年末，方正集团的净资产为20亿元左右，而非上述北大资产署名文章所说的1.49亿元。

　　比如，方正延中科技(即方正科技前身，600601.SH)2003年6月披露的配股说明书显示：截至2002年末，方正集团净资产20.06亿元。

　　再如，西南合成（即北大医药前身，000788.SZ）2003年11月发布的公告显示：截至2002年末，方正集团净资产20.68亿元。

　　20亿元的净资产，为何在3个月后，就“缩水”成了“1.49亿”元？