随着改革进程的加快，2015年中国资本市场对外开放水平将会显著提升。去年11月，实现沪市与港股互联互通的沪港通，增强了A股对外开放程度，还直接带来资本流动规模的增加。预计2015年，A股将极有可能纳入MSCI新兴市场指数。

　　沪港通开通后，深港通成为资本市场翘首以盼的又一件大事。市场预计，深港通最快有望在今年底正式落地。

　　分析指出，深港通开启或带来国内深市股票估值的国际化，对中小板与创业板影响较大，深港两地互为稀缺的资产将会受益，而高估值的品种可能会有负面冲击。而且，市场开放度的提升对国内资本市场的投资者结构与投资风格在边际上会有较大影响，A股估值体系的国际化与证券研究的国际化将逐步加快。

　　南方日报记者 郭家轩

　　猜想1

　　深港通年内开启几成共识

　　A股沪深两市原本就亲如一家，如今沪港通已经开启，那深港通还会远吗？

　　早在去年9月，深港通的推动就得到了中国证监会的支持。此后虽然深港通也会被时时提起，但究竟何时到来并未有明确信息。

　　1月6日下午，香港特区行政长官梁振英公开表示，他会与中央有关部门保持联系，希望能够尽早开通深港通。就在6日晚间，深交所也通过其官方微博发布消息称，与香港联交所正在对开展深港通进行研究，方案成熟时将按程序报请两地监管部门审批。

　　此后，监管机构也紧接着做出了表态。证监会新闻发言人邓舸9日表示，深港交易所目前正就深港通试点开展研究，证监会支持深港交易所开展合作。多方期待下，相信深港通的到来已为时不远。

　　对于深港通推出的具体时间，虽然市场早有风传，但大多属于捕风捉影。此前有业内人士预计会在2015年5月开启，不过，随后这一“预测”已被否定。

　　那么深港通会在什么时候启动？有行业人士透露，估计内部已经有了工作进度表，但最终还要看沪港通推出后的运作情况，如果出现不可预知的风险，那么深港通可能会推迟；如果一切正常，应该在今年内成行。因为如果太晚，跟IPO注册制推出就难有时间间隔，那样意义就不大了。对此，平安证券近期则预计，深港通有望在2015年四季度正式开启。

　　另据报道，港交所总裁李小加日前称，香港交易所、深交所将很快完成深港通的研究，相关信息科技系统即将可以连接，但现时未有启动深港通的时间表。他相信今年有望启动深港通：由于深港通规划以沪港通为蓝本，相信可大大缩短深港通筹备工作，今年内可望启动。

　　“深市作为A股的半边天，沪深两市不容分割，况且深港毗邻而居，所以沪港通之后深港通的推出是一种必然。而且目前沪港通已运行平稳，深港通应不存在技术障碍。”万联证券产品开发经理、首席投资顾问古振华在接受记者采访时表示，“沪港通后应该有深港通”，是深港通提速的一个信号，其在2015年推出将是大概率事件。

　　猜想2

　　准入门槛有望降低

　　令外界颇为好奇的是，除了深港通何时到来外，还有其制度设计。深港通的设计是否会完全参照沪港通，还是会借鉴其经验“另起炉灶”呢？

　　其实，深港通与沪港通本质极为相似。战略上，深港通同样符合中国资本市场对外开放的大趋势，开通后将利于进一步吸引全球财富直接配置A股。同时，更多的互联互通会加大A股今年加入MSCI指数的可能性。

　　而且，随着海外投资者占比的提升，A股市场的投资风格也将更加多元化，价值投资者和成长投资者都将会找到属于自己的机会。“未来A股和港股作为‘中国故事’的代表，将不再割裂，会成为全球资金投资中国的‘一体化配置’。”兴业证券分析师张忆东表示。

　　相比较而言，深港通与沪港通自然也会有诸多不同，比如，深交所拥有更多的成长股标的。仅以深证300为例，创业板和中小企业板挂牌的股票数目占比高达55%，在信息技术和医疗保健等新经济业态中的可选标的，显著要多于沪港通目前开放的投资标的。相较于上证主要集中于银行、保险等大型国企，深港通开启后，海外投资者将有机会直接参与中国最有活力的一批民营企业龙头。

　　在申银万国证券策略研究团队看来，深港通的股票范围或许会参考沪港通，首先纳入互联互通范围组合的可能是深证100、深证300以及深港AH同时上市的股票，共有309只。

　　事实上，去年开通的沪港通也并非对沪市全部A股开放，试点初期的沪市股票范围是上证180指数、上证380指数的成分股，以及在上交所上市的A+H股公司股票，而且，这些可投资的沪市股票主要是大盘蓝筹股，与国外同类股票相比具有估值优势。

　　另外，值得关注的是，沪港通开通后，出现了“北热南冷”的现象，即沪股通的交易要比港股通的交易更为活跃。而深港通到来后，短期内这一现象或仍会“上演”，甚至有可能会倒逼深港通在设置投资门槛时降低内地投资者的资金门槛。

　　按照上交所公布的数据显示，港股通的总额度为2500亿元，截至2014年12月31日，港股通的总额度余额为2395亿元，平均每日额度用量为3.18亿元，只占到每日可用额度105亿元的3.03%；而沪股通的总额度是3000亿元，目前其余额是2230亿元，相当于平均每日的额度用量是23.33亿元，占每日可用额度130亿元的17.94%，是港股通的近6倍。

　　对此，一位分析机构人士指出，内地投资者参与港股交易有比较高的门槛，要求得有至少50万元的资金实力，影响了内地资金的“南下”，毕竟A股投资者还是以散户为主，这可能也会倒逼深港通在设置投资门槛时降低内地投资者的资金门槛。“50万元的资金门槛很高，很多投资者都达不到，深港通可能会降低这个门槛，这也是行业内对深港通的一个期许。”